Guia de modelagem e previsão financeira

Modelos financeiros e previsões são termos comuns para os profissionais de finanças. São as ferramentas que facilitam a análise e a tomada de decisão nas empresas. Neste guia, exploramos cada conceito em profundidade e mostramos as semelhanças e as diferenças entre os dois.

Modelagem financeira

Modelagem financeira é o processo de resumir de forma sistemática as receitas e despesas de uma organização para estimar ganhos e receitas futuras e o impacto deles na lucratividade da empresa, apoiando decisões melhores. É a representação numérica de quase todas as características das operações passadas, atuais e futuras de uma empresa. Modelos diferentes podem chegar a resultados diferentes; no entanto, a eficiência do modelo depende da validade e da precisão das premissas e dos dados de entrada.

Importância e aplicações da modelagem financeira

O modelo financeiro tem diversos usos para a alta gestão, o conselho de administração e os stakeholders da empresa. Profissionais e analistas financeiros o utilizam para avaliar o impacto de eventos futuros, internos e externos, e de mudanças econômicas previstas no valor e no desempenho de uma empresa. Ele também é usado para estimar o valuation de uma empresa e comparar o desempenho dela com o dos concorrentes do setor. Os executivos podem estimar o custo de investir em novos projetos e avaliar a rentabilidade deles para tomar decisões racionais, assumindo riscos calculados.

Os modelos financeiros ajudam os executivos a tomar decisões sobre captação de recursos (por dívida ou por capital próprio), fusões ou aquisições de empresas, investimento em novos projetos (novos mercados ou desenvolvimento de produtos), diversificação do negócio, alocação de orçamento e valuation. Os modelos financeiros mostram um retrato da situação financeira atual e projetada de uma empresa.

Durante a pandemia de COVID-19, os analistas de planejamento tiveram de criar novos modelos que incorporassem as mudanças econômicas, para tomar decisões melhores e se adaptar rapidamente ao impacto da pandemia nos negócios.

Tipos de modelos

Analistas e profissionais de modelagem financeira usam vários tipos de modelos financeiros. Alguns dos mais comuns são:

1. Modelo de três demonstrações

Fonte da imagem: Corporate Finance Institute

É o modelo mais básico, em que as três demonstrações financeiras essenciais de uma empresa são vinculadas: a demonstração do resultado (DRE), o balanço patrimonial e a demonstração dos fluxos de caixa. Esses vínculos funcionam por meio de fórmulas em uma planilha, de modo que alterar os dados de entrada e as premissas gera um retrato rápido da lucratividade da empresa. As conexões entre as três demonstrações e os demais dados e premissas básicos permitem mudar qualquer dado de entrada em poucos segundos. Isso poupa o tempo e o esforço de refazer o modelo do zero a cada alteração. No entanto, é preciso dominar bem o Excel e a contabilidade para criar essas conexões entre as demonstrações.

2. Modelo de fluxo de caixa descontado (DCF)

Fonte da imagem: Corporate Finance Institute

O modelo DCF é usado para projetar o valuation de um negócio com base nos fluxos de caixa futuros previstos da empresa e no valor presente líquido (VPL). Nesse modelo, os fluxos de caixa projetados, obtidos do modelo de três demonstrações com alguns ajustes necessários, são descontados até a data atual pelo custo médio ponderado de capital (WACC) da empresa para determinar o seu valor presente.

3. Modelo de fusões e aquisições (M&A)

Fonte da imagem: Corporate Finance Institute

É um modelo comum para avaliar o desempenho atual das empresas envolvidas em fusões ou aquisições e o impacto da operação no desempenho futuro de ambas, ou seja, das empresas que se fundem, da empresa compradora ou da empresa que será adquirida.

4. Modelo de oferta pública inicial (IPO)

A oferta pública inicial é um dos momentos críticos para uma organização. As empresas se esforçam para analisar com antecedência o impacto dela no desempenho e no valuation futuros, com a ajuda de bancos de investimento. Analistas e profissionais de investimento montam um modelo de IPO no Excel para prever o efeito da abertura de capital no negócio.

5. Modelo de orçamento

O modelo de orçamento é construído com base nos números mensais ou trimestrais de despesas e receitas para elaborar os orçamentos da empresa. Depende muito da demonstração do resultado. É usado principalmente pelo departamento de planejamento financeiro da empresa.

6. Modelo de análise de empresas comparáveis (CCA)

O modelo CCA é comparativamente mais simples que o modelo DCF para estimar o valor de uma empresa. Ele usa parâmetros de outros negócios semelhantes para determinar o valor da empresa, partindo do princípio de que empresas de porte parecido que atuam no mesmo setor têm múltiplos semelhantes. Os múltiplos mais usados são valor da firma/vendas (EV/S), preço/lucro (P/E), preço/valor patrimonial (P/B) e preço/vendas (P/S).

7. Consolidação

Empresas com várias unidades de negócio montam um modelo para cada unidade e depois somam os resultados de cada uma em uma visão consolidada de todo o grupo. Isso ajuda a analisar quais áreas fortalecem a posição da empresa e quais a enfraquecem.

Limitações da modelagem financeira

Como mencionado antes, a eficiência da modelagem depende da confiabilidade e da precisão dos dados de origem e das premissas. Usar informações incorretas ou premissas irreais e irrelevantes pode levar a projeções imprecisas e afetar as decisões da empresa.

A modelagem financeira exige um bom entendimento de contabilidade e domínio do Excel. Entender mal os conceitos também pode gerar estimativas subestimadas ou superestimadas. Além disso, a forte dependência do valor terminal para determinar o valor presente líquido (VPL) e do custo médio ponderado de capital (WACC) também pode ser vista como uma limitação da modelagem financeira. Considerar um horizonte de tempo longo também pode trazer dificuldades e complicações; por isso, os analistas recomendam aplicar o modelo no curto prazo.

Além disso, os modelos fornecem informações numéricas, mas é igualmente importante considerar fatores qualitativos para tomar qualquer decisão de negócio. Muitas fusões e aquisições fracassaram por fatores subjetivos ou intangíveis, como os problemas enfrentados ao integrar as culturas de duas empresas.

Previsão financeira

A previsão financeira é uma parte essencial do planejamento do negócio, do orçamento e da gestão das operações. As previsões financeiras representam os fluxos de caixa projetados da empresa ao longo do período contábil e, considerando a tendência dos dados históricos internos e externos, fornecem informações essenciais sobre o desempenho financeiro da empresa em algum momento no futuro.

Importância e aplicações da previsão financeira

A previsão é essencial para os contadores porque:

• Oferece uma visão para planejar os fluxos de caixa e pagar as obrigações
• Fornece informações para elaborar um orçamento razoável e alocá-lo
• Facilita decidir quanto investir em despesas de capital (CAPEX)
• Empreendedores precisam apresentar o plano de negócios da sua startup a potenciais investidores.

Métodos de previsão financeira

Existem vários métodos de previsão financeira:

1. Método linear

É a abordagem de previsão mais básica: os planejadores usam dados históricos e curvas para antecipar o crescimento das receitas em um período determinado.

2. Média móvel

Usa previsões recorrentes para montar projeções com base no desempenho e nas tendências anteriores. Em geral, essas previsões são feitas para três e cinco meses.

3. Regressão linear simples/regressão linear múltipla

O método de regressão linear simples analisa a relação entre variáveis independentes e dependentes. Esse modelo de regressão linear mostra o impacto nas variáveis dependentes por meio de uma representação gráfica com tendências que podem ser usadas para avaliar parâmetros financeiros como lucros, vendas, receitas e preço das ações. Tendências de alta indicam desempenho positivo, enquanto tendências de baixa mostram desempenho negativo. Em cenários mais complexos, com várias variáveis independentes, as empresas podem usar o método de regressão linear múltipla.

4. Séries temporais

O método de séries temporais usa números de determinados intervalos de tempo para antecipar o desempenho futuro. Em geral, é usado para visões de curto prazo, por exemplo, para prever a receita com base no crescimento da receita dos últimos sete meses.

Limitações da previsão financeira

Assim como a modelagem financeira, a previsão financeira também depende de dados históricos e de premissas. Além disso, depende muito das técnicas de previsão. Uma das principais limitações do planejamento e da previsão financeira é a incerteza associada aos fatores envolvidos e ao futuro. Mudanças drásticas no ambiente externo, como alterações legais e econômicas, podem afetar negativamente a previsão financeira.

Modelagem financeira vs. previsão financeira

Semelhanças

Tanto os modelos financeiros quanto as previsões são essenciais para profissionais e analistas, e ambos têm algumas características em comum.

• Modelos financeiros e previsões têm o objetivo comum de prever o valor e o desempenho futuros da empresa com base nas despesas e receitas históricas e em parâmetros futuros presumidos.
• Ambos usam dados e projeções semelhantes de custos variáveis e receitas.
• Modelos e previsões são usados por públicos semelhantes: investidores, analistas, credores, stakeholders e equipes de planejamento corporativo e de orçamento.

Diferenças

Embora a modelagem e a previsão financeira tenham características em comum, elas se diferenciam nos seguintes aspectos.

• Uma previsão financeira é a representação dos fluxos de caixa estimados para um período específico. Já um modelo financeiro é uma ferramenta analítica que permite avaliar o impacto dos fluxos de caixa e de outros fatores no desempenho e no valor de uma empresa.
• Uma previsão financeira é feita para um período específico, enquanto um modelo financeiro é construído para atingir um objetivo determinado ou por um motivo específico.
• As previsões são usadas regularmente para apoiar o planejamento e o orçamento. Já os modelos financeiros são construídos para tomar decisões de negócio importantes e decisivas.

Conclusão

A modelagem e a previsão financeira são ferramentas essenciais para planejadores e profissionais de finanças corporativas, pois permitem que as empresas façam projeções futuras e estimem o próprio valor com base em dados históricos. Os analistas usam diversos modelos e métodos para atingir seus objetivos e tomar decisões de negócio cruciais, como onde investir o dinheiro e como captar recursos.

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